EÚ: Konvergencia stredoeurópskych sadzieb sa zrýchľuje

LONDÝN 11. novembra (SITA/Reuters) - Konvergencia výnosov medzi štátmi usilujúcimi sa o vstup do Európskej únie (EÚ) a eurozónov v posledných dvoch mesiacoch nabrala rýchlejšie obrátky. Investori totiž usúdili, že rozšírenie bude postupovať podľa pôvodnéh

o plánu. Zbližovanie dokonca pokročilo do tej miery, že už sa podľa rady analytikov a dílerov potenciál konvergentného trhu vyčerpal. Česká republika a deväť ďalších kandidátskych krajín sa zbavili zásadnej prekážky na ceste do EÚ minulý mesiac, keď Íri v opakovanom referende schválili Zmluvu z Nice. Francúzsko a Nemecko sa vzápätí dohodli, ako by mal po prijatí nových členov vyzerať spoločný rozpočet únie.
"Dve hlavné prekážky rozšírenia sa podarilo odstrániť v priebehu dvoch alebo troch týždňov. Čo nás však prekvapilo, bol prílev nového kapitálu, ktorý sa po týchto udalostiach rozpútal," povedal Ashley Dodd-Noble, stratég pre rodiace sa trhy z BNP Paribas. "Veľa ľudí si počkalo, kým sa miera rizika zníži, než začali investovať do dlhého konca výnosovej krivky." Päťročné forwardové sadzby, ktoré si investori kupujú alebo platia pre obdobie za päť rokov - implikované súčasnou výnosovou krivkou -, slúžia obyčajne ako ukazovateľ, akú konvergenciu úrokových sadzieb trhy očakávajú.
Úroková prémia oproti obdobnej sadzbe eurozóny môže naznačiť, na akej úrovni vidí trh úrokovú prémiu vo výhľade piatich rokov. Prémia platená z päťročnej sadzby s päťročným odkladom v Poľsku sa za posledné dva mesiace zmenšila natoľko, že v túto chvíľu nedosahuje ani 40 bázických bodov, zatiaľ čo ešte v septembri stála na 128 bodoch.
Maďarská prémia klesla na 46 bázických bodov zo septembrových 83. Najviac si však polepšilo Slovensko, ktorého prémia sa dostala zo 143 bázických bodov takmer na úroveň eurozóny. Slovensku výrazne pomohol výsledok nedávnych parlamentných volieb, po ktorých sa vlády ujala koalícia pravého stredu a bývalý autoritársky premiér Vladimír Mečiar zostal v opozícii.
Zodpovedajúca česká sadzba stojí v súčasnosti 15 bázických bodov pod sadzbou eurozóny. Odráža tým skutočnosť, že v Česku je konvergencia minulosťou - hlboké sadzby sa po ďalšej redukcii minulý týždeň ocitli 50 bázických bodov pod sadzbami Európskej centrálnej banky (ECB).
Konvergencia úrokových výnosov priniesla v posledných týždňoch silný rast na stredoeurópskych dlhopisových trhoch. Motorom tejto konjunktúry je nesporne razantné uvoľňovanie úrokových sadzieb stredoeurópskych centrálnych bánk. Poľsko, napríklad, minulý mesiac nečakane znížilo kľúčovú úrokovú sadzbu o pol percentuálneho bodu na sedem percent, zatiaľ čo slovenská dvojtýždenná repo sadzba spadla o 25 bázických bodov na osem percent.
Dramatický rast však viedol nevyhnutne k dohadom, či oživenie v tejto chvíli tak trochu nepredbehlo udalosti. "V transakciách spojených s konvergenciou už nezostáva mnoho potenciálu," usudzuje Filippo Cipriani, šéf sekcie regionálnych dlhopisov z Morgan Stanley v Londýne. Dodd-Noble z BNP Paribas dodal: "Pri sadzbách na dlhej výnosovej krivke už nie je v konvergencii kam ísť. Dostali sme z toho, čo sa dalo."

ph;hd

SME

EÚ: Konvergencia stredoeurópskych sadzieb sa zrýchľuje

Najčítanejšie na SME

Komerčné články

Last Minute Dovolenka

EÚ: Konvergencia stredoeurópskych sadzieb sa zrýchľuje

Neprehliadnite tiež

Už ste čítali?