Aktéri na parkete to veru nemajú ľahké: každý ekonomický údaj v sebe skrýva pozitívny a negatívny náboj. Veľmi často záleží od analytika, či považuje príslovečný pohár vody za poloplný alebo za poloprázdny. Súčasná situácia na Wall Street je toho azda najlepším dôkazom.
Posúďte sami: prezident americkej ústrednej banky Alan Greenspan znížil začiatkom januára úrokovú mieru. Jedným dychom vyhlásil (a nepriamo to potvrdil pred Kongresom uplynulý týždeň), že k ďalšiemu poklesu dôjde koncom tohto mesiaca, keď sa najvyššie rozhodovacie grémium americkej centrálnej banky zíde na pravidelnom zasadaní. Burziáni sa tomuto vývoju potešili: veď úroveň úrokovej miery je najdôležitejším makroekonomickým ukazovateľom, podmieňujúcim akciové kurzy. Dôvod je jednoduchý. Vzťah medzi kurzom účastín a úrokovou sadzbou je nepriamo úmerný: ak je úroková miera nízka (alebo sú ekonomickí experti presvedčení, že bude klesať), rastie príťažlivosť investovania do akcií, pretože sa menej opláca vkladať peniaze do nižšie zúročiteľných štátnych dlhopisov. Zvyšuje sa dopyt po účastinách a to sa premieta do rastúcich kurzov. Z makroekonomického pohľadu je teda pohár poloplný.
Druhou stranou úrokovej mince je však skutočnosť, že centrálna banka znižuje úroky vtedy, keď sa domnieva, že hospodárska situácia nie je najružovejšia, že treba naštartovať dýchavičný konjunkturálny motor. Inak povedané: že sa na obzore vynára hrozba ekonomickej recesie. So zastavením rastu hrubého domáceho produktu je však nerozlučne spojený pokles podnikových ziskov, ba nezriedka stratové firemné hospodárenie. A podnikový zisk je zase kľúčovou mikroekonomickou veličinou, podľa ktorej sa burziáni orientujú pri obchodovaní na parkete. V našom konkrétnom prípade môže byť priveľké zníženie úrokovej miery nepriamym priznaním americkej centrálnej banky, že sa obáva vypuknuta ozajstnej hospodárskej recesie. Takisto mikroekonomický pohľad je zrejmý: pohár je poloprázdny.
Výsledok? Aktéri na Wall Street zjavne nevedia, kam z konopí. Hlavné americké ukazovatele zaznamenali minulý týždeň nejednotný vývin. Hlavný ukazovateľ „starej ekonomiky“ Dow Jones Industrial Average (index 30 najväčších priemyselných a technologických gigantov v Spojených štátoch) vstúpil do minulého týždňa na úrovni 10 600 bodov, ešte počas pondelka klesol na 10 500 bodov, aby do štvrtka vzrástol na 10 750 bodov. Dominantný barometer „novej ekonomiky“ Nasdaq Composite začal minulý týždeň na 2770 bodoch, v stredu sa dokázal vyšplhať takmer na úroveň 2900 bodov a vo štvrtok spadol tesne nad 2750 bodov.
Deň zasadania americkej ústrednej banky (31. január) bude podľa všetkého jedným z kľúčových dátumov, ktorý podmieni vývoj na burze v nasledujúcich týždňoch a mesiacoch.
JÁN ŠALGOVIČ, Mníchov
