D ôchodkové správcovské spoločnosti už pol druha roka zhodnocujú úspory obyvateľstva v tzv. druhom pilieri. Vo fondoch dôchodkových správcovských spoločností je už dostatok financií na to, aby mohli spravované aktíva postupne investovať do finančných nástrojov v pomeroch, ktoré súhlasia s profilmi jednotlivých fondov - rastových, vyvážených a konzervatívnych. V blízkej budúcnosti by sme ich mali rozoznať nie len podľa názvu, ale aj podľa ich výkonnosti, resp. výnosovosti a volatility, tvrdí Erik Osuský, portfólio manažér Winterthur d.s.s., a.s.

V zhodnotení úspor

v jednotlivých dôchodkových fondoch zatiaľ nie je veľký

rozdiel. Kedy môžu klienti

očakávať vyššie výnosy v rastovom fonde?

- V porovnaní s konzervatívnym fondom sú aktuálne výnosy vo vyváženom a rastovom fonde vyššie už aj teraz a rozdiely sa postupne zväčšujú - či už vo výške výnosu, ale aj vo volatilite (výkyvoch výkonnosti, pozn.). Je to

samozrejme, ovplyvnené vyšším podielom akciových investícií a teda aj rizika. Tento trend bude pokračovať aj naďalej.

Akú investičnú stratégiu ste si zvolili na začiatku a aká je teraz?

- Na začiatku bola investičná stratégia ovplyvnená jednorazovým "problémom" postupného rastu objemu prostriedkov vo fondoch, čo limitovalo výber možných investičných nástrojov pre efektívne investovanie a prostriedky boli umiestňované prevažne na peňažnom trhu (t.j. najmä investičné nástroje so splatnosťou do jedného roka, pozn.). Momentálne je situácia už výrazne iná a investičná stratégia aj jej realizácia sa už veľmi blížia k takpovediac štandardnému stavu.

Aký objem peňazí

v dôchodkových fondoch je potrebný na efektívne investovanie a ako sa v závislosti od neho

mení investičná stratégia?

- Pre efektívne investovanie je potrebný majetok, povedzme vo výške niekoľko stoviek miliónov korún - záleží na type fondu. Takéto objemy sme v našich fondoch už dosiahli. Jedine v konzervatívnom fonde ešte vznikajú situácie, keď je jeho veľkosť - zatiaľ - limitujúcim prvkom pri investovaní. Investičná stratégia sa samozrejme, prispôsobila tejto skutočnosti a obsahuje na jednej strane strategické umiestnenie aktív, teda akýsi dlhodobý plán, ktorý hovorí aj to, na aký podiel akciových investícií sa chceme dostať. Na druhej strane rozhoduje taktické umiestnenie aktív, čo je plán na investovanie z krátkodobého hľadiska, kde významnú úlohu zohráva aktuálna situácia na finančných trhoch a naše predpoklady ohľadom ich vývoja v najbližšom období.

Využívajú sa podľa vás

v súčasnosti všetky investičné

nástroje efektívne?

- Finančné trhy sa v súčasnosti vyznačujú vysokou dynamikou a napríklad nové finančné nástroje, resp. produkty vznikajú veľmi rýchlo. Pre efektívne využívanie investičných nástrojov v takomto prostredí je veľmi dôležité, že správcovia dôchodkových fondov majú podporu a dosah na vedomosti, skúsenosti a ľudský potenciál veľkých zahraničných materských spoločností, ktoré na týchto trhoch úspešne pôsobia už dlho. JURAJ KOPŘIVA ml.

časopis Investor