Národná banka Slovenska doteraz garantovala, že koruna sa po určitú hranicu neodchýli od pevne stanovených kurzov voči nemeckej marke a americkému doláru. Teraz už nič také negarantuje. To je podstata zmeny, ktorá sa nazýva zrušenie fluktuačného pásma.
m Je to devalvácia alebo nie?
Nejde o devalváciu. Toto slovo už na Slovensku nebudeme poznať, pretože sa viaže len na pevne stanovený kurz. Slovenská koruna "iba" vzhľadom naň oslabila. Zatiaľ zhruba o 7 %. Môže znovu posilniť, ale aj oslabiť.
m Mohla urobiť NBS niečo iné?
Áno. Mohla ďalej brániť slovenskú menu, tým by však ešte viac vyčerpala svoje devízové rezervy a prispela k udržiavaniu enormných úrokových sadzieb. Mohla aj devalvovať - NBS by naďalej poskytovala rovnaké garancie ako doteraz, ale pri nižších kurzoch. A mohla aj rozšíriť fluktuačné pásmo - garantovala by korunu na rovnakej úrovni, ale s možnosťou väčších odchýlok.
m Aké sú výhody a nevýhody riešenia, ktoré zvolila NBS?
Nevýhodou sú zrejme nižšie garancie kurzu od NBS. Ak by však NBS zvolila iný variant, mohlo by sa jej stať, že zníženie hodnoty koruny alebo rozšírenie fluktuačného pásma nebude dostatočné. Svoje rozhodnutie by v tom prípade musela meniť a to by opäť znížilo dôveru v menu. Terajšie riešenie je definitívne a NBS už dlhší čas vyhlasovala, že raz k nemu bude musieť prísť. Zvolila teda rýchlu cestu k radikálnejšej zmene.
m Je to vážne, že NBS prišla pri obrane koruny o 1 mld USD?
Nie je to pre NBS príjemné a svedčí to o tom, že situácia už bola neudržateľná. Treba však zdôrazniť, že o takmer polovicu tejto sumy prišla NBS až v priebehu posledného týždňa, keď sa devalvačné tlaky výrazne zosilnili. NBS ostalo 2,9 mld USD, čo je 2,4-násobok priemerného mesačného dovozu. Menovobezpečná hranica je však až jeho 3-násobok, a tak nemožno hovoriť o úplnej spokojnosti s devízovými rezervami. Viaceré zahraničné inštitúcie však vyjadrili ochotu pomôcť NBS, takže NBS by na prípadné intervencie mala mať stále dosť zdrojov.
m Ako môže teraz NBS ovplyvňovať kurz meny?
Priamymi aj nepriamymi intervenciami. Ak sa jej koruna bude zdať príliš slabá, začne na trhu kupovať slovenské koruny za devízy. Ak sa jej bude zdať prisilná, začne kupovať devízy za koruny. To sú priame intervencie. NBS má okrem toho veľmi silný vplyv na množstvo korún na trhu a na výšku úrokových sadzieb. Tým ovplyvňuje atraktivitu meny v očiach investorov - čím menej korún na trhu, tým sú vyššie úroky. Čím sú lepšie úroky, tým viac sa oplatí investovať do korún.
m Aký význam má kurzový lístok NBS?
Už len orientačný. Rozhodujúce sú kurzové lístky komerčných bánk. Kurzy NBS sa však používajú v účtovníctve.
m Prečo banky zvýšili rozdiel medzi nákupnými a predajnými cenami valút aj devíz?
Dôvodom je, že už bankám nikto negarantuje, že im pri určitých cenách dokáže v prípade potreby dodať tvrdé meny. Rovnako im nikto negarantuje, že ak ich budú mať veľa, budú ich mať komu predať. Banky sú preto opatrnejšie.
m Budú takéto podmienky stále?
Zrejme nie. Keď sa stabilizuje medzibankový devízový trh, rozdiely sa znížia tak pri obchodoch medzi bankami, ako aj pri obchodoch s klientmi.
m Ako sa budú vyvíjať ceny?
Oslabenie koruny spôsobuje rast cien všetkých dovážaných komodít. Pri spotrebných tovaroch bude tento dopad nižší, pretože sa prakticky zároveň so zmenou kurzového režimu zrušila dovozná prirážka. Dovážané suroviny (napr. ropa) a produkty, ktoré sa z nich vyrábajú, zrejme reálne zdražejú. Otázne ostáva, či si podniky budú zvyšovať aj vlastné marže. Ak by však koruna spätne posilnila, klesne aj cena dovozov.
m Ako sa bude vyvíjať koruna?
Vývoj koruny je vecou medzibankového trhu. Trhu, na ktorom sa dá zarobiť aj prerobiť. Ten, kto by vedel, ako sa bude vyvíjať koruna, určite nájde uplatnenie v ktorejkoľvek banke. Ibaže to by musel byť najprv jasnovidcom... (dd)
STRANU PRIPRAVIL:
DUŠAN DEVÁN
