Uplynulý, prvý prázdninový týždeň bol v znamení nárastu všetkých indexov mapujúcich slovenský kapitálový trh. Zatiaľ čo RMS index stúpal prakticky každý deň, burzový SAX index zaznamenal nárasty až v štvrtok a piatok. NOX index, počítaný z priemeru 20 emisií na oboch trhoch rástol až do piatku, keď zaznamenal oslabenie o 0,67 %.
Rast trhu bol pri tom v minulom týždni podporený hlavne pohybmi u akcií „druhého sledu“, keď dlhodobo najvýznamnejšie emisie pokračovali v stagnácii z predminulého týždňa.
Akcie VSŽ holdingu končili týždeň tesne nad 300 Sk, obchodovali sa pritom v relatívne tesnom rozpätí od 290 Sk na BCPB po 310 Sk na RMS. Už samotný fakt nižšej ceny na parkete burzy je paradoxný. Príčinou je výrazný pokles likvidity, keď na anonymnom trhu bol zobchodovaný objem iba 161 tis. Sk, čo je hlboko pod dlhodobým priemerom. K zmene ceny nedošlo ani pri priamych obchodoch, pri ktorých sa pri objeme 4,7 mil. Sk udržala cena predminulého týždňa - iba 275 Sk. Dlhodobo nízky priemer cien pri priamych obchodoch spolu s poklesom likvidity na anonymných trhoch vzbudzuje pochybnosti o schopnostiach emisie udržať sa nad hranicou 300 Sk.
Obdobne ako akcie VSŽ prežili akcie Slovnaftu veľmi nezaujímavý týždeň. Na anonymných trhoch bol s nimi realizovaný mizerný objem 137 tis. Sk a piatok končili na úrovni predminulého týždňa 618 Sk. Pri priamych obchodoch bol s nimi realizovaný objem 13,3 mil. Sk pri priemernej cene 653 Sk znamenajúcej 3 % oslabenie. Od 1. júla sa v rámci Slovnaftu zaviedlo holdingové riadenie spoločností, v ktorých má Slovnaft majoritu. Ako pre agentúru SITA povedal technicko-investičný námestník Slovnaftu Vratko Kaššovic, ide približne o 30 spoločností. Cieľom tohto kroku je podľa jeho slov zvýšiť efektívnosť všetkých členov skupiny Slovnaft, zvýšiť úroveň ich riadenia a finančný, výrobný, ako aj rozvojový potenciál.
Z veľkých emisií najvýraznejšie stratili akcie Slovakofarmy, ktoré za týždeň oslabili o 7 %. Za týždeň boli na anonymných trhoch obchodované v objeme 664 tis. Sk pri cenách od 2947 Sk na RMS po 3629 Sk na BCPB. Ich udržanie sa nad 3000 Sk stále nie je nereálne. Pri priamych obchodoch bol s nimi realizovaný objem 17,7 mil. Sk pri priemernej cene 3356 Sk, znamenajúcej 11% stratu.
Akcie Nafty Gbely ležia momentálne úplne mimo záujmu investorov. V priebehu týždňa boli obchodované iba na anonymných trhoch v objeme pod 15 tis. Sk, piatok končili pri 480 Sk, čiže na úrovni predminulého týždňa.
Asi najväčším prekvapením posledného týždňa bol vytrvalý rast akcií VÚB. V priebehu týždňa posilnili o ďalších 37 % a v mesačnom horizonte vykazujú zisk fantastických 73 %. Tento rast je pritom podporený nárastom realizovaných objemov, ktoré na anonymných trhoch prekročili 0,5 mil. Sk pri priamych obchodoch bol zrealizovaný objem cez 300 mil Sk. Nakoľko rast ceny pokračoval i po repoobchode realizovanom FNM, je možné považovať podozrenie, podľa ktorého bol hlavným motívom rastu práve tento repoobchod, za liché. Každopádne rast ceny nezodpovedá vývoju dostupných fundamentálnych ukazovateľov, a tak jeho najlogickejším vysvetlením v súčasnosti zostávajú správy o blížiacej sa privatizácii v bankovom a finančnom sektore. Pokiaľ by bol správny tento predpoklad, boli by úvahy o nepravdepodobnosti udržania ceny nad nominálom z technického hľadiska druhoradé.
Z emisií druhého sledu, ktoré zaznamenali v poslednom týždni výrazné oživenie, je potrebné spomenúť v prvom rade akcie Chemolaku. Tieto končili piatok na 826 Sk, čo predstavuje týždenný zisk 50 %, z mesačného horizontu získavajú akcie Chemolaku už 70 %. Objem obchodov na anonymných trhoch pritom dosiahol nadštandardných 320 tis. Sk
Obdobne výrazný rast pri výrazne menšom objeme zaznamenali akcie Drôtovne. Tieto posilnili v priebehu týždňa o 54 %, obchodované pritom boli iba na anonymnom trhu v objeme 25 tis. Sk.
Plánovaný hrubý zisk skupiny Závodov SNP za rok 1998 by mal podľa agentúrnej správy dosiahnuť 426 mil. Sk. Finančnú situáciu materskej ZSNP, a.s., však bude možno hodnotiť ako vyrovnanú len vtedy, ak sa uskutočnia dohody o odklade splátok úrokov a ďalšie finančné opatrenia na revitalizáciu aktív a pasív. ZSNP pritom za minulý rok vykázala pred zdanením stratu 497,59 mil. Sk. Na strate sa najviac podieľali úroky z úveru na modernizáciu výroby v objeme 206 mil. Sk a odstavenie závodu Kysličnikáreň, ktoré znamenalo stratu 266 mil. Sk. V tomto roku sa v skupine ZSNP plánuje rast výroby o jedno percento a rast pridanej hodnoty o 19 %. Na anonymných trhoch sa s akciami ZSNP obchodovalo v už tradične malom objeme 17 tis. Sk, zaujímavý, viac ako 2,3 mil Sk objem bol realizovaný pri priamych obchodoch pri priemernej cene 112 Sk zodpovedajúcej úrovni anonymných trhov. ZSNP je posledný nesprivatizovaný veľký priemyselný podnik, podľa plánov FNM by mal byť predaný už v tomto roku.
Informácie poskytuje aj internetová strana http://www.p67value.sk
JURAJ KOVÁČIK
P67 value, spol. s r.o., Bratislava
