VÚB, a. s., zverejnila na internetovských stránkach http://w.vub.sk minuloročné výsledky účtované podľa medzinárodných štandardov. Podľa týchto údajov vykázala banka za minulý rok stratu pred daňami 364 mil. Sk. V porovnaní s rokom 1996 došlo k poklesu zisku pred daňami o 1,1 mld Sk. Napriek miernemu nárastu príjmov došlo v minulom roku k zhoršeniu operačného profitu pred rezervami hlavne vplyvom prudkého skoku prevádzkových nákladov, ktoré stúpli za minulý rok o 24% a dosiahli 5,6 mld Sk. Celkový operačný profit tak pred tvorbou rezerv dosiahol mínus 39 mil. Sk. Výsledkom tvorby a použitia rezerv je mínus 325 mil Sk, čiže iba 0,3% z celkového objemu poskytnutých úverov. Podľa uvedených čísiel sa nezdá, že by sa banke podarilo v minulom roku výrazne zlepšiť stav jej úverového portfólia. Podľa striedmych odhadov dosahuje objem klasifikovaných úverov v banke 30% z celkového objemu úverov. Podľa našich informácií nie je verejne dostupná presná štruktúra úverového portfólia ani údaje o štruktúre záruk za úvery. Akcie VÚB v priebehu uplynulého týždňa opäť klesli pod hranicu 700 Sk a zdá sa, že ich nárast v závere predminulého týždňa mal iba krátkodobý charakter. Celkový realizovaný objem na anonymných trhoch dosiahol 212 tis. Sk, pri priamych obchodoch bol realizovaný objem 2,3 mil. Sk pri priemernej týždennej cene 630 Sk. V piatok boli akcie VÚB obchodované iba na trhu RMS v symbolickom počte 19 kusov. Priemerná cena 632 Sk je blízka tohtoročnému dnu zaznamenanému v druhej polovici mája a znamená týždennú stratu 8%. V mesačnom horizonte akcie VÚB vykazujú takmer 25% stratu.
Akcie Slovnaftu končili týždeň na úrovni predminulého týždňa. Ich cena sa pohybovala od týždenného minima 616 Sk dosiahnutého na RMS po maximum 700 Sk dosiahnutom opäť na RMS. Po pondelkovom ataku na 700 Sk klesla v utorok na týždenné minimum, nasledujúce dni boli v znamení mierneho zotavovania. Na anonymných trhoch bol s akciami Slovnaftu realizovaný týždenný objem 748 tis. Sk, pri priamych obchodoch bol zrealizovaný objem 5,5 mil, Sk pri priemernej cene 630 Sk, znamenajúcej 4% stratu. Napriek prudkým výkyvom naznačili akcie Slovnaftu snahu o udržanie sa v rastúcom trende trvajúcom od 10. júna. Pravdepodobne si však udržia veľkú volatilitu a i prípadné posilnenie bude mať iba mierny a postupný charakter, pričom bude naďalej prerušované prudkými prepadmi. Aj keď sa zdá, že trhu sa v tomto mesiaci podarilo zastaviť dlhodobý prepad charakterizujúci tohtoročný vývoj, možnosť poklesu celého na nové dno nie je stále vylúčená. Otázka sily súčasného dopytu respektíve váhy ponuky čakajúcej na aspoň mierne oživenie cien ostala stále nezodpovedaná. Nejasnosti okolo prevodov akcií na účte Colorfinu, o ktorých píše sobotňajšia Národná obroda, opäť pripomínajú pravú príčinu súčasného stavu kapitálového trhu na Slovensku.
Akcie VSŽ nepôsobia nad hranicou 300 Sk presvedčivým dojmom. V priebehu týždňa síce vykázali 2% nárast, keď v piatok boli obchodované iba na RMS pri priemernej cene 305 Sk. Pri celkovom objeme na anonymných trhoch sa ich cena pohybovala opäť v širokom pásme od minima 284 Sk na RMS po maximum 337 Sk na BCPB. Pri priamych obchodoch bol s nimi realizovaný polmiliónový objem pri priemernej cene iba 292 Sk, znamenajúcej 3% pokles. Nie je vylúčené, že blízka budúcnosť prinesie opäť korekciu znamenajúcu i na anonymnom trhu pokles pod 300 Sk.
Akcie Slovakofarmy zaznamenali pokles iba o 1%, tŕň z päty im však vytrhol až piatkový obchod na BCPB, pri ktorom bola pri zobchodovaní 128 kusov akcií dosiahnutá priemerná cena 3761 Sk. Na trhu RMS dosiahlo týždenné minimum 3268 Sk, prípadné pokračovanie poklesu pod túto hranicu by bolo nepríjemným prekvapením. Pri priamych obchodoch bol s akciami Slovakofarmy realizovaný objem 6 mil. Sk pri priemernej cene 4092 Sk.
Stabilnú pozíciu na 500 Sk si udržali na anonymnom trhu v priebehu týždňa akcie Nafty Gbely. Pri priamych obchodoch však bol s nimi realizovaný objem 1,9 mil. Sk pri priemernej cene iba 450 Sk, znamenajúcej 22% oslabenie oproti úrovni predminulého týždňa.
Merina vykázala podľa neho za prvé štyri mesiace zisk pred zdanením 13,8 mil. Sk, čo oproti rovnakému obdobiu minulého roka predstavuje zvýšenie o 74,8 %. Napriek tomu, že táto spoločnosť patrí z pohľadu fundamentu k tým zaujímavejším, je veľmi pravdepodobné, že jej akcie budú mimo záujmu kapitálového trhu. Posledný obchod s akciami Meriny na RMS bol zaznamenaný 28. 5. pri cene 72 Sk. Zmenu tohto stavu môže priniesť až záujem emitenta o získanie zdrojov na kapitálovom trhu, tomuto záujmu však musí predchádzať oživenie trhu a z neho vyplývajúca schopnosť takéto zdroje poskytovať. Pokiaľ nedôjde k tejto zmene, budú akcie Meriny ležať, tak ako mnohé iné tituly po definovaní vlastníckych štruktúr, mimo záujmu investorov.
Obdobným prípadom sú i akcie Bučiny, opäť v rámci odvetvia nadpriemerne úspešnej spoločnosti. Na RMS sa s nimi naposledy obchodovalo 5.6. pri cene 102 Sk a na tomto fakte asi iba málo zmení správa, podľa ktorej Bučina Zvolen získala pôžičku od EBRD vo výške 560 mil. Sk , určenú na rozšírenie výrobných zariadení spoločnosti a zlepšenie energetického systému.
Autor: Juraj Kováčik, P67 value, spol. s r. o., Bratislava
