Nový minister financií Ivan Pilip (je vo funkcii od mája tohto roku) nedávno povedal, že kapitálový trh je významnejší problém ekonomiky, než ako ho vláda až doteraz chápala. Pilip priznal, že priemyslové akciové spoločnosti, v ktorých vlastnia významné podiely investičné fondy spravidla vykazujú horšie hospodárske výsledky ako tie, kde je ich vplyv malý, ale to neplatí pre investičné fondy vlastnené bankami. Podľa Pilipa investičné fondy zmrazujú proces hľadania konečného vlastníka priemyslových spoločností, a to má za následok, že sa produktivita práce v týchto spoločnostiach nezvyšuje. Na českom kapitálovom trhu sa na parkete burzy uskutoční iba 4 % všetkých obchodov, to zapríčiňuje vytváranie netransparentných cien akcií, upozornil Pilip. Silné a nepriehľadné majetkové prepojenia majú za následok také pohyby kapitálu, pri ktorých majú prospech spriaznené osoby. Pilip chce dostať z verejného trhu ďalších emitentov (tento rok ich BCPP už vyradila niekoľko sto) a chce stanoviť limity pre vlastnícke podiely medzi subjektami, ktoré majú prirodzený sklon vytvárať záujmové skupiny (banky, investičné fondy, obchodníci s cennými papiermi a priemyslové spoločnosti).

Oživiť český kapitálový trh, urobiť ho transparentným bol jeden zo záverov v tzv. jarných balíčkoch (opatreniach na riešenie negatív českej ekonomiky). O zmenu pomerov na českom kapitálovom trhu sa dlho usiloval otec kupónovej privatizácie, bývalý predseda FNM ČR, teraz poslanec za ODS Tomáš Ježek. Ten nedávno v ČT1 povedal, že ministerstvo financií pod vedením Ivana Kočárníka sa stavalo proti opatreniam na reguláciu českého kapitálového trhu.

Po prieťahoch sa pravdepodobne od začiatku budúceho roka podarí ustanoviť nezávislý regulačný orgán - Komisiu pre cenné papiere. Český parlament by mal onedlho prijať zákon, podľa ktorého bude Komisia fungovať. Úradníci ministerstva financií, ktorí doteraz vykonávali dozor nad kapitálovým trhom, sa vyhovárali, že nemôžu dobre regulovať kapitálový trh, lebo ich mzdy sú niekoľkonásobne nižšie ako mzdy manažérov investičných fondov. Mzdy pracovníkov Komisie majú byť vyššie, budú hradené z poplatkov účastníkov kapitálového trhu. Členovia Komisie budú volení a kontrolovaní parlamentom. Komisia má sledovať a preverovať podozrivé obchody na kapitálovom trhu a bude dávať podnety na trestné stíhanie podozrivých osôb. Očakáva sa, že Komisia zakáže obchodovať cez priehradku SCP. Komisia bude kontrolovať aj obchody penzijných fondov. Komisia preskúma licencie všetkých obchodníkov s cennými papiermi, očakáva sa, že po uplatnení prísnych kritérií na ich činnosť sa ich počet výrazne zníži. Tomáš Ježek aktívne vystupuje za odstránenie nekalých praktík na českom kapitálovom trhu, návrh zákona o Komisii je do značnej miery jeho dielom. Pri príprave tohto zákona neprešlo ustanovenie, podľa ktorého by mal člen komisie právo podozrivému účastníkovi kapitálového trhu nasadiť želiezka na ruky. Súčasťou úsilia o napravenie českého kapitálového trhu je aj vládna novela zákona o investičných spoločnostiach a fondoch, ktorú vláda schválila minulý týžden. V novele sa zakazuje poskytovať zálohy na nákup cenných papierov. Týmto spôsobom doteraz mohol získať investičný fond voľné financie, s ktorými jeho správca často nakladal tak, že fond robil nevýhodné nákupy, a tak znehodnocoval majetok akcionárov. Novela nariadi premenu uzavretých podielových fondov na otvorené v tom prípade, keď rozdiel medzi majetkom pripadajúcim na podiel a cenou podielu na burze presiahne 40 %. Investičný fond bude podľa novely môcť vlastniť v nejakej spoločnosti najviac 11 % akcií, ale na dosiahnutie takéhoto limitu bude lehota 3 roky. Sprísnené budú pravidlá o postupe investorov v zhode. Mnohí predstavitelia renomovaných obchodníkov s cennými papiermi v ČR novelu privítali, lebo očakávajú od nej zmenu pomerov na českom kapitálovom trhu. V ČR operuje 147 investičných spoločností, ktoré spravujú vyše 400 akciových a podielových fondov, väčšina z nich vznikla v dvoch privatizačných vlnách. Asi na 10 investičných spoločností a na zhruba rovnaký počet investičných fondov uvalilo ministerstvo financií nútenú správu, lebo získalo informácie o ich zlom hospodárení. Niektoré investičné fondy sa začali transformovať na obyčajné akciové spoločnosti, aby sa vyhli dozoru nad kapitálovým trhom, ale novela zákona, ktorá nadobudla platnosť v júli 1996, im takéto konanie zťažila, lebo nariaďuje najprv vyplatiť minoritných akcionárov.