ekonomický analytik, Tatra banka

* Podielové fondy akého zamerania by mohli priniesť tento rok najvyššie zhodnotenie investorovi, ktorý je ochotný niesť akékoľvek riziko? Od čoho to závisí?

„Vo všeobecnosti väčšiu možnosť výnosu pri vyššom stupni rizika ponúkajú akciové fondy. Vývoj na svetových finančných trhoch v posledných rokoch však žiaľ dal za pravdu druhej časti tvrdenia, keď všetky hlavné svetové akciové indexy skončili posledné tri roky v mínuse. Súčasný stav globálnej ekonomiky ako aj geopolitickej situácie však ani v tomto roku nepraje vývoju na akciových trhoch. Uspokojivé vyriešenie situácie okolo Iraku môže priniesť akciovým trhom v krátkom čase relatívne výrazne oživenie, respektíve odstránenie „vojnového disážia“, avšak udržateľnosť týchto eventuálnych ziskov považujem v súčasnosti stále za otáznu. Pri zohľadnení pomeru výnos/riziko preto za najvýhodnejšiu investíciu v tomto roku považujem kombináciu korunových peňažných a dlhopisových fondov.“

* Ktoré podielové fondy by mohli zasa priniesť aspoň také zhodnotenie, ktoré by prevýšilo infláciu?

„Najvyšší výnos by v tomto roku mali priniesť pevne úročené korunové aktíva. Avšak pravdepodobne ani táto investícia v tomto roku neprinesie výnos okolo úrovne 8 percent (teda v očakávanej výške inflácie). Porovnanie výšky úrokov s veľkosťou inflácie však nie je v tejto súvislosti najvhodnejšie. Nárast inflácie v tomto roku je v rozhodujúcej miere spôsobený vysokým rastom regulovaných cien. Rast cien väčšiny ostatných tovarov na nákup, na ktoré sa úspory zvyčajne využívajú, bude v tomto roku citeľne nižší a preto sa nedá v pravom zmysle slova hovoriť o znehodnocovaní úspor.“

* Aký je výhľad na najbližšie tri roky?

„V trojročnom výhľade sa už dá očakávať stabilizácia a postupné oživenie svetovej ekonomiky z čoho by mali v najvyššej miere ťažiť akciové fondy. Naopak za tohto predpokladu investície do zahraničných dlhopisových fondov pri raste úrokových sadzieb budú menej atraktívne. Väčšia výhodnosť investícii do korunových peňažných a dlhopisových fondov v porovnaní so zahraničnými by mala byť zachovaná aj v trojročnom výhľade. Atraktívnosť investícii do podielových fondov bude ďalej zvyšovať ďalší očakávaný pokles úrokových sadzieb v komerčných bankách. Investícia do podielových fondov so sebou nesie aj vyššiu mieru rizika a preto sa do popredia bude stále viac dostávať aj schopnosť bánk a investičných spoločností zabezpečiť klientovi kvalitné poradenstvo a servis.“

JURAJ KOTIAN, ekonomický analytik,Slovenská sporiteľňa

* Kam by ste z podielových fondov investovali?

„Osobne by som preferoval korunové fondy, pretože ponúkajú slušný výnos pri absen- cii kurzového rizika. Podstúpenie kurzového rizika (investovanie do fondov, ktoré investujú do aktív v cudzej mene) môže priniesť dodatočný zisk ale aj stratu. Úročenie slovenských korún je spolu s maďarským a poľským jedným z najvyšších v Európe.

Výnos vyšší než inflácia by mohli priniesť fondy v cudzej mene, ale to za predpokladu, že by došlo k zvráteniu trendu posilňovania koruny voči euru a doláru. Rovnako nepravdepodobné sa v tomto roku javí oživenie svetových akciových trhov. Z reálnych možností teda prevažuje investovanie do dlhopisových korunových fondov pričom investor bude ťažiť nielen z úrokov ale aj prípadného rastu cien dlhopisov. K takémuto zhodnoteniu by mohlo dôjsť, ak by Národná banka Slovenska znížila svoje kľúčové úrokové sadzby. Znižovanie sadzieb okolitými centrálnymi bankami ako aj nižšia inflácia než je predpoklad NBS na tento rok hovoria v prospech znižovania sadzieb NBS a teda výhodnosti investovania do „dlhších“ dlhopisových fondov.“