Z hľadiska výnosov nastali oproti novembrovému hodnoteniu najväčšie rozdiely v peňažných a dlhopisových fondoch, ako aj vo všetkých fondoch denominovaných v cudzej mene. Dôvodom je povolebný optimizmus, ktorý sa na finančných trhoch v druhom polroku 2002 prejavoval razantným poklesom úrokových sadzieb, ako aj posilňovaním slovenskej koruny.
Pokles úrokov zvýšil cenu dlhopisov držaných v portfóliách fondov, čoho výsledkom boli šťavnaté výnosy, presahujúce u najlepších dlhopisových fondov 20 percent ročne. Naopak, očakávané posilňovanie slovenskej meny naďalej znevýhodňuje eurové a dolárové fondy, ktorých výnosy vyjadrené v korunách sa oproti novembrovému hodnoteniu výrazne prepadli.
Medzi korunovými fondmi peňažného trhu si postavenie najlepšie hodnoteného fondu upevnil Sporo korunový peňažný. V troch zo štyroch hodnotení bol najlepší a ako víťaz skončil aj v celkovom hodnotení. Aj keď v budúcnosti u peňažných fondov už nemožno očakávať tak zaujímavé výnosy ako v priebehu posledného polroka, investícia do tohto typu fondu sa ukazuje ako pomerne rozumná a u víťaza predstavovala anualizovaný výnos nad 9 percent. Aj v tomto roku zrejme dôjde k menšiemu znižovaniu úrokov zo strany NBS.
Korunové dlhopisové fondy dosiahli v priemere najvyšší výnos spomedzi všetkých kategórií na úrovni okolo 20 percent anualizovane. Výsledok je však ovplyvnený spomínaným povolebným prepadom úrokových sadzieb a v budúcnosti s až tak pozitívnym výsledkom rátať zrejme nemožno. Dlhopisové fondy by však stále mohli byť zaujímavé najmä pre dlhodobejšie investície, aj keď je možné, že ich výnos by mohol eventuálne klesnúť pod korunové fondy peňažného trhu. Spomedzi jednotlivých fondov v celkovom hodnotení najlepšie obstál TAM - korunový dlhopisový.
Dlhopisové eurové fondy boli poznačené posilnením koruny, ktoré sa dá očakávať zrejme aj v budúcnosti, aj keď v menšej intenzite. Preto ich maximálny anualizovaný výnos nedosiahol ani 3 percentá a často bol výnos záporný. Päť hviezdičiek v celkovom hodnotení dosiahli dva fondy zo skupiny Capital Invest - korporátny výnosový a rastový.
Najväčšie trhové podiely si udržali skupiny TAM a VÚBAM. Fondy označené vystupujú ako eurové, avšak výrazná časť ich aktív je investovaná v inej mene. Na kurzové riziko ešte viac doplatili dolárové dlhopisové fondy. Nadhodnotenosť dolára a viac ako desaťpercentná strata, ktorú voči euru (referenčná mena pre slovenskú korunu) zaznamenal dolár za posledné mesiace stlačila výnosy hlboko do záporu. Ani jeden dolárový fond nevzrástol v hodnote v slovenských korunách. Najmenej stratil JTAM - U.S.Bond dlhopisový.
U všetkých skupín akciových fondov sme boli svedkami obrovského pádu - tu sa spojil vplyv posilnenia koruny so spľasnutím bubliny na akciových trhoch. Najhoršie dopadli americké a technologické, u ktorých sa ročná strata blíži k 50 percentám. Relatívne najlepšie znova dopadli Capital Invest -Eastern Europe Stock medzi európskymi a zrejme pri týchto fondoch zohráva pozitívnu úlohu stabilnejší výmenný kurz ako aj väčší rastový potenciál akcií. JTAM Renta globálny akciový bol najlepší globálny akciový fond, avšak rozdelením investícií sa výrazne odlišuje od deklarovaného zamerania. Zdá sa, že na akciových trhoch stále prevláda skeptická nálada a tak investovanie do tohto typu fondu zostáva naďalej pomerne rizikovým.
Medzi zmiešanými fondmi a fondmi fondov v celkovom hodnotení najlepšie skončili fondy Prvej penzijnej, ktoré si suverénne počínali v kategóriách výnos, kolísanie aj podiel, ale v ratingu naďalej výrazne zaostávajú. Rovnako veľmi dobre dopadol aj KBC - Master fund ČSOB - Konzervatívny so ziskom piatich hviezdičiek vo všetkých kategóriách okrem podielu.
Oddelenie analýz ING Bank, SRA
