Európania pocítia bolesť, bude závisieť od toho, ako zareaguje Európska centrálna banka (ECB).
K nárastu eura na 1,3097 dolára došlo v piatok za nízkych obchodných objemov po americkom Dni vďakyvzdania. Dokonca aj keby nárast eura v nadchádzajúcich dňoch ustal, rozchádzajúce sa cesty americkej a európskej ekonomiky by podľa mnohých prognostikov v budúcich mesiacoch mohli vyhnať euro na rekordné úrovne. „Mohol by to byť začiatok čohosi veľkého,“ povedal Ken Watrett, hlavný ekonóm eurozóny v BNP Paribas v Londýne. Absolútny historický vrchol eura je 1,36 dolára a bol dosiahnutý v decembri 2004.
Výmenné kurzy formuje názor trhu na to, či centrálne banky zvýšia úrokové miery, reagujúce na silný rast a infláciu, alebo či ich znížia, aby zmäkčili ekonomické spomalenie. Zvyšovanie úrokových mier priťahuje k mene viac investorov.
Eurozóna nechytila nádchu od Spojených štátov
Nedávne údaje o hospodárstve v USA ukázali slabinu vo veľkovýrobe a maloobchodných tržbách. Aj pokles v bývaní, a to vyšší oproti očakávaniam zo začiatku tohto mesiaca. Posilňuje to obavy, že spomalenie sektora bývania zabrzdí spotrebu a celkový rast. Účastníci finančného trhu očakávajú, že Federálny rezervný systém USA začiatkom budúceho roka zníži úrokové miery.
Naproti tomu hospodárske údaje v Európe boli silné. „Čoraz viac to vyzerá, že Európa nechytila nádchu z kýchania USA,“ povedal Neville Hill, ekonóm Credit Suisse v Londýne.
Vzhľadom na túto situáciu sa očakáva, že ECB zvýši svoju hlavnú úrokovú mieru o ďalšieho štvrť bodu na 3,5 percenta na svojom zasadnutí 7. decembra. No trhy čakajú, či prezident ECB Trichet utrúsi narážku na ďalší rast úrokových mier začiatkom roku 2007 a aké komentáre bude mať k euru. „Ak ECB povie: výmenný kurz nie je problém, stále sme si veľmi istí vyhliadkami rastu a obávame sa inflácie - euro by mohlo ísť ešte vyššie,“ povedal Watrett z BNB Paripas. Ak ECB vyjadrí obavy z rýchlo rastúceho eura, podľa neho sa tým obmedzí jeho nárast. Trhy by to brali ako signál, že ECB by mohla urobiť prestávku vo zvyšovaní úrokových mier začiatkom roku 2007.
V obavách, že silnejšie euro by mohlo uškodiť európskym vývozom, ktoré sú životne dôležité pre vyhliadky na rast tejto oblasti, v piatok výrazne klesli európske akcie. Paneurópsky index Dow-Jonesov Stoxx 600 spadol o 0,76 percenta a skončil na úrovni 355,98. Silný a pretrvávajúci rast eura už v minulosti podkopal ekonomický obrat k lepšiemu. V rokoch 2003 a 2004 pohasli známky života v zápasiacej európskej ekonomike, keď euro prudko vzrástlo na vysokú úroveň z 87 US centov. Odvtedy si mnohé európske podniky zvykli na silnejšie euro a hospodárstvo tohto regiónu odštartovalo uzdravenie. Podporujú ho práve rastúce exporty. Nárast eura tesne nad 1,30 dolára sám osebe - po tom, čo v posledných šiestich mesiacoch zotrvávalo medzi 1,25 a 1,28 dolára - neovplyvní výrazne rast alebo infláciu v Európe.
Mnohí ekonómovia sa však obávajú, že trendy počas nadchádzajúceho roka by mohli vyhnať euro až na 1,40 dolára. Okrem znakov ekonomického spomalenia v USA, ktoré zaťažujú dolár, panujú domnienky, že rôzne banky vo východnej Ázii a na Strednom východe podnikajú alebo zvažujú posun vo svojich menových rezervách smerom k nákupu viac eur a rozloženiu rizika dolára.
Globálnym investovaním sa dá čeliť silnému euru
Trvalý nárast eura na asi 1,40 dolára asi z 1,28 dolára by odobral asi pol percentuálného bodu z ekonomického rastu v eurozóne v budúcom roku, tvrdí BNP Paribas. Mnohí ekonómovia predpovedajú, že kombinácia nemeckého zvýšenia daní, spomalenia globálneho rastu a silnejšieho eura skreše rast eurozóny na menej než dve percentá na budúci rok, oproti viac než 2,5 percenta v tomto roku.
Trvale silnejšie euro by uškodilo vývozom v celej eurozóne, ale niektoré štáty by utrpeli viac než iné. Nemeckí vývozcovia, ktorí v posledných rokoch vyvinuli veľké úsilie na posilnenie efektívnosti, sú považovaní za najlepšie vybavených na zvládanie vysokého výmenného kurzu. Nemecko sa tiež špecializuje na náročné výrobky, ako špecializované obrábacie stroje a luxusné autá. Tie sú menej citlivé na ceny ako produkty masového trhu, ktoré priamo konkurujú čínskym tovarom. Dokonca aj nemeckí vývozcovia by pocítili vplyv eura zhodnoteného na úroveň 1,35 dolára na tržby - podľa prieskumu z minulého mesiaca, ktorý urobil ekonomický mníchovský inštitút Ifo.
V Taliansku, momentálne najslabšom z veľkých hospodárstiev Európy, by bola bolesť najväčšia. Mnohí exportéri vo veľkých talianskych sektoroch, ako je obuvnícky, odevný a nábytkársky, konkurujú nízkonákladovým ázijským rivalom. Taliani zápasili so silným eurom, aj keď bolo na nižších hodnotách.
Španielski a francúzski vývozcovia tiež stratili podiel na globálnom trhu za posledné roky a trpia, keď euro stúpa. No na rozdiel od talianskej ekonomiky Španielsko a Francúzsko aj tak rastú, a to vďaka silnému domácemu dopytu a vďaka pokračujúcemu rozmachu sektoru bývania.
Kladom, ktorý vyvažuje nedostatok, je pre mnohých európskych exportérov fakt, že ich čoraz viac globálne investície zoslabujú zápory silného eura. Talianska spoločnosť Luxottica Group SpA má napríklad veľkú sieť obchodov v USA, čo znamená, že asi 65 percent jej nákladov je v dolároch. To poskytuje prirodzenú hrádzu proti rastúcemu euru. „Najdôležitejšie pre nás je, že hospodárstvo USA ostáva zdravé,“ povedal hovorca Luxottiky Luca Biondillo.
Autor: MARCUS WALKER Uverejnené so súhlasom The Wall Street Journal Europe, (c) 2006, Dow Jones & Company, Inc.
