BRATISLAVA - V časoch, keď akciové trhy klesajú, je najdôležitejšou úlohou manažérov, ktorí riadia investície v podielových fondoch, správne odhadnúť, či ide iba o dočasný pokles trhu, alebo o začiatok dlhodobého trendu. Májové niekoľkopercentné pohyby trhu smerom nadol si obchodníci nevysvetľujú ako zásadný obrat.
"Naše modely nám už pred májovým poklesom signalizovali, že sa postupne vyčerpáva potenciál rastu akciových trhov, preto sme podiel akcií znížili," povedal portfólio manažér Asset Managementu Slovenskej sporiteľne Martin Tomko. Nižšia váha akcií v portfóliu umožnila spomaliť pokles jeho hodnoty v čase, keď nebolo zrejmé, či trhy klesajú dočasne, alebo sa mení trend. Väčší výpredaj akcií by mohol zhoršiť výkonnosť portfólia, najmä ak by sa trend poklesu trhu nepotvrdil.
Začiatkom mája tak portfólio manažéri AM SLSP znížili podiel akcií v portfóliu globálneho akciového fondu fondov z približne 100 na asi 70 percent. Rozhodujúci vplyv na vývoj akciových trhov mal vývoj úrokových sadzieb v USA. V polovici mesiaca akciový index MSCI World prestal rásť, na čo reagovali znížením podielu akciovej zložky na 35 percent. Podiel investície výrazne znížili najmä v regióne rozvíjajúcich sa trhov Latinskej Ameriky a strednej a východnej Európy, ale aj na vyspelých trhoch, najmä v regióne Severnej Ameriky.
Podobne aj Tatra Asset Management v máji čiastočne znížil zastúpenie rizikovejších aktív. Keďže zmena na akciovom trhu bola veľmi rýchla, portfóliá fondov reagovali menej citlivo.
Bežný investor však nemá možnosť ovplyvniť zmenu štruktúry fondu, do ktorého investoval. Na začiatku si vyberie fond, ktorý najlepšie zodpovedá jeho investorskému profilu. Správu fondu má však na starosti správcovská spoločnosť.
Najhoršie je, ak investor reaguje na poklesy trhov odpredajom svojho podielu vo fonde. Často sa napríklad stáva, že investor nakúpi podiely v dlhopisových fondoch, a keď na nich pre krátkodobé výkyvy prerobí, presunie peniaze do akciových fondov. Keď prerobí aj tam, končí s investovaním na dlhý čas. "Platí však - predávaj vysoko a kupuj nízko," hovorí Pavol Bulla z Pioneer Investments. Ľudia však obvykle pozerajú na minulú výkonnosť produktov a robia opak.
Čo signalizuje blížiaci sa pokles trhov:
- zvýšenie úrokových sadzieb
- rast inflácie (najmä v USA)
- pokles firemných ziskov a tržieb
- spomalenie spotrebiteľského dopytu v USA, prípadne v západnej Európe Zdroj: IAM
