O tom, že podielový fond nie je neznámym pojmom pre slovenského investora svedčí aj to, že do nich dosiaľ investovalo približne pol milióna ľudí, pričom majetok spravovaný v podielových fondoch dosahuje takmer 100 mi-liárd korún. Kategóriou podielových fondov, ktorá jednoznačne dominuje sú tzv. UCITS fondy, u nás známe ako otvorené podielové fondy. Nakoľko prístup na slovenský trh kolektívneho investovania je v plnej miere liberalizovaný, v súčasnosti si naši investori môžu vyberať z ponuky viac ako 350 otvorených podielových fondov. Otvorené podielové fondy sa vyznačujú tým, že sú jediným produktom kolektívneho investovania, ktorý má v rámci európskeho priestoru vypracovanú jednotnú metodiku a reguláciu zakotvenú v tzv. UCITS direktívach Európskej únie. Dôležitým charakteristickým znakom otvorených podielových fondov je možnosť investora kedykoľvek požiadať správcu podielového fondu o vyplatenie svojej investície. Popri vysokej likvidite sa otvorené podielové fondy vyznačujú vysokou transparentnosťou. Investor má k dispozícii prehľad o štruktúre investícií vo fonde, o spôsobe investovania, ale napríklad aj o celkových nákladoch fondu a obrátkovosti portfólia. Všetky tieto informácie sa dajú nájsť v tzv. zjednodušenom predajnom prospekte fondu a v pravidelných správach portfólio manažéra fondu.
Do ktorých fondov
investovať a s akým
rizikom?
Podľa druhu investičných nástrojov, do ktorých smeruje prevažná časť investícií fondu, otvorené podielové fondy rozdeľujeme na peňažné, dlhopisové, akciové, zmiešané a strešné (fondy fondov).
Peňažné fondy
investujú prevažne do nástrojov peňažného trhu a dlhopisov s kratšími lehotami splatnosti (zvyčajne 1 rok), často s pohyblivými kupónmi (úrokovými sadzbami). Peňažné fondy sa vyznačujú tiež nízkym kreditným rizikom. Kategória peňažných fondov sa celkovo vyznačuje najnižšou mierou investičného rizika a je vhodná aj pre veľmi konzervatívnych investorov s relatívne krátkym investičným horizontom.
Dlhopisové fondy
podobne ako peňažné fondy investujú do nástrojov s pevným úročením, prevažne dlhopisov. Na rozdiel od peňažných fondov sa v záujme dosiahnutia vyššieho výnosu zameriavajú na niektorý typ investičného rizika, prípadne ich kombináciu. Investície do nich sú prevažne dlhodobé. Z hľadiska kreditného rizika potom tieto fondy môžu investovať buď v rámci tzv. investičných ("high grades") alebo špekulatívnych ratingov ("high yields"). Všetky riziká musia byť riadne popísané v predajnom prospekte fondu aj s ich kvantifikáciou tak, aby klient pri kúpe pochopil, do čoho ide. Dlhopisové fondy sú v závislosti od ich konkrétnej investičnej stratégie vhodné pre konzervatívnych až mierne dynamických investorov so strednodobým investičným horizontom.
Akciové fondy
investujú prirodzene, prevažne do akcií. Pri akciových fondoch treba uvážiť hlavne, či sú globálne, resp. sa zameriavajú na nejaký región, hospodársky sektor, prípadne hospodársky sektor v nejakom regióne. Pre akciové fondy je tiež typické, že preferujú niektorý z investičných štýlov (hodnotový, rastový alebo zmiešaný), pričom súčasne sa sústreďujú na spoločnosti určitej veľkosti (veľké, stredné alebo malé). Akciové fondy sú vhodné pre investorov ochotných podstúpiť určité investičné riziko. Nie je najvhodnejšie investovať všetky prostriedky výlučne do akciových fondov, obvykle je lepšie tieto investície kombinovať s konzervatívnejšími investičnými nástrojmi. Na druhej strane práve akciové fondy môžu zaujímavým spôsobom zvýšiť celkovú výnosnosť investície.
Zmiešané fondy
využívajú investičné nástroje zo všetkých už spomenutých fondov. Najdôležitejším rozlišujúcim faktorom zmiešaných fondov je podiel dlho-
vých nástrojov k majetkovým, čo následne určuje mieru konzervatívnosti, resp. rizikovosti toho-ktorého zmiešaného fondu. Výhodou zmiešaných fondov je to, že mnohým investorom môžu v rámci jediného produktu naplniť jeho investičný zámer. Špecifickou kategóriou sú strešné fondy, resp. tzv. fondy fondov. Záujem o tieto fondy, napriek tomu, že investorom môžu priniesť určitú pridanú hodnotu, je u nás v tieni ostatných kategórií. U mnohých zrejme ešte pretrváva názor, že fondy fondov majú vyššie poplatkové zaťaženie, čo vôbec nemusí byť pravda. Výhodou fondov je to, že môžu kombinovať rôzne investičné štýly, rôznych manažérov, prípadne ich stratégiou môže byť regionálna či sektorová alokácia. Fondy fondov môžu byť podobne ako zmiešané fondy vhodným riešením pre všetky typy investorov.
K produktom, ktoré vykazujú charakteristiky fondové a zároveň vlastnosti štruktúrovaných investičných produktov patria najmä zaistené fondy a indexové fondy (exchange traded funds).
Zaistené fondy
sa už etablovali aj u nás a sú pomerne obľúbeným cieľom investovania. Zaistené fondy obvykle kombinujú investície do cenných papierov s pevným úročením s rôznymi typmi exotických opcií.
Výhodou investovania do zaistených fondov, ako vyplýva už z ich názvu je do istej miery garantovaná návratnosť investovanej čiastky, prípadne aj zvýšenej o určitý minimálny výnos. K nevýhodám patrí nižšia likvidita a obvykle nižšia výnosnosť, ktorá je cenou za zaistenie. Zaistené fondy sú vhodnou investíciou hlavne pre konzervatívnych investorov, ktorí chcú investovať na obdobie 3-5 rokov.
Hedge fondy
patria medzi najrizikovejšie investičné alternatívy. Cieľom týchto fondov je maximalizovať výnos obvykle požitím rôznych derivátov, predajov na krátko (short selling) a pákových efektov (leverage). Tieto typy fondov nespadajú pod reguláciu kolektívneho investovania a sú často určené len pre limitovaný počet investorov vyhľadávajúcich riziko.
Ak by sme chceli teda odpovedať na otázku, ktorý investičný produkt je pre klienta najvýhodnejší, tak všeobecná odpoveď neexistuje.
Na druhej strane však vždy existuje riešenie pre konkrétneho človeka, ktoré mu na základe spoznania investičných preferencií klienta pomôže nájsť odborník - investičný poradca, či už pôsobí nezávisle, resp. pracuje pre nejakého obchodníka s cennými papiermi alebo banku.
RNDr. Roman Vlček
Autor je predsedom predstavenstva
Slovenskej asociácie správcovských spoločností
