BRATISLAVA (SITA) - Minulý rok možno charakterizovať ako rok absolútneho úpadku slovenského akciového trhu. Vývoj cien akcií vlastne len odrážal zhoršujúce sa hospodárske výsledky podnikov a nezáujem zahraničných investorov o tieto akcie. Nezáujem o slovenský kapitálový trh zo zahraničia treba vidieť jednak v likvidačnej politike kapitálového trhu a v neprehľadnej privatizácii, v legislatívnych nedostatkoch, ako aj v politickej nestabilite po septembrových parlamentných voľbách. Pre agentúru SITA to povedal maklér Tatra banky Roman Guderna.

Cena akcií VSŽ počas celého roka zaznamenávala klesajúci trend, keď sa začínala na hodnote 685 Sk a k 30. júnu sa obchodovala pri cene 290 Sk. V druhom polroku prišlo najskôr k nárastu ceny v auguste, keď sa cena postupne dostala až na 500 Sk a potom k poklesu, ktorý sa skončil v novembri, keď akcie VSŽ dosiahli svoje minimum 135 Sk. Koniec roka uzatvárali na cene 179 Sk. Najväčší vplyv na pokles ceny v druhom polroku mali predovšetkým informácie o zlej finančnej situácii podniku, o jeho insolventnosti a neschopnosti splácať svoje záväzky. Od roku 1996 klesala aj výška čistého zisku VSŽ, pričom minulý rok podnik pravdepodobne uzavrie so stratou. R. Guderna však vyjadril nádej, že zásadné personálne zmeny z decembrového mimoriadneho valného zhromaždenia spoločnosti sa odrazia aj na vzostupnom trende ceny jej akcií, ktorý sa začal prejavovať ku koncu uplynulého roka.

Akcie Slovnaftu sa v prvom štvrťroku obchodovali od 860 do 920 Sk. Výrazné oslabenie sa začalo v apríli, keď sa táto emisia obchodovala pri cene 800 Sk. Zostupný trend pokračoval v podstate až do konca roka. Cena akcií sa stabilizovala okolo 600 Sk za kus. Hospodárske výsledky Slovnaftu zaznamenávali dva roky za sebou rast, keď v roku 1996 dosiahol podnik čistý zisk 1,29 mld Sk, v roku 1997 to bolo 1,816 mld Sk a k 30. septembru minulého roka 1,775 mld Sk. Za celý rok 1998 sa očakáva mierny pokles zisku oproti predchádzajúcemu roku. Hlavnou príčinou tohto poklesu je zrušenie fluktuačného pásma slovenskej koruny, čo zapríčinilo jej následné znehodnotenie až k 20 % oproti bývalej parite. "Pri tejto akcii je vidieť nevyspytateľnosť slovenského kapitálového trhu, pretože aj napriek dlhodobým dobrým hospodárskym výsledkom Slovnaftu cena jeho akcie klesala a dosiahla svoje minimum pod 600 Sk," upozornil R. Guderna.

Ďalším podnikom, ktorého akcia totálne prepadla, je Nafta Gbely. V januári sa ešte cena akcie pohybovala okolo 1200 Sk, pričom v tomto mesiaci dosiahla svoje maximum 1250 Sk. Od februára až do konca roka cena postupne klesala a koniec roka uzatvárala pri 320 Sk za akciu, čo predstavuje jej tohtoročné minimum. Čistý zisk sa v tomto podniku z roka na rok znižuje. V roku 1996 to bolo 513 mil. Sk, v roku 1997 už len 317 mil. Sk. Za minulý rok sa odhaduje čistý zisk na 230 mil. Sk. Na poklese ceny sa tak podieľali predovšetkým zhoršujúce sa hospodárske výsledky podniku, ako aj neustále spochybňovanie spôsobu privatizácie tohto bývalého strategického podniku.

Výrazný pokles ceny sa nevyhol ani takej akcii, akou je Slovakofarma. Je to jedna z mála akcií, o ktorú zahraniční investori prejavovali v priebehu celého roka záujem. Svoje maximum dosiahla hneď prvý deň obchodovania, teda 7. januára 1998, keď sa obchodovala pri cene 4320 Sk za kus. Mierne posilnenie zaznamenala ešte v máji, keď sa vyšplhala na 4200 Sk. Od tohto času sa postupne cena akcie znižovala, až na svoje novembrové minimum 1550 Sk. V priebehu posledného mesiaca sa mierne zotavila a uzatvárala uplynulý rok pri cene 1780 Sk. Zníženie čistého zisku zaznamenala aj táto spoločnosť. V roku 1996 dosiahla čistý zisk 512,9 mil. Sk, o rok neskôr to bolo 403 mil. Sk. Za rok 1998 sa odhaduje zisk o niečo nižší ako bol v predchádzajúcom roku.

Z hľadiska vývoja ceny najstabilnejšími boli akcie Figara. Táto emisia sa vyznačuje nízkou likviditou, pretože na Burze cenných papierov v Bratislave (BCPB) sa s ňou obchoduje sporadicky a na RM-S sa zobchoduje len pár kusov. V januári sa cena Figara pohybovala okolo 720 Sk a postupne posilňovala, keď dosiahla svoje maximum 950 Sk. V druhom polroku zaznamenala miernu korekciu a stabilizovala sa okolo ceny 800 až 850 Sk.

Z bývalých blue chips za zmienku stoja akcie Chemolaku. Pri nich bol koncom roka vyhlásený verejný prísľub, ktorý sa úspešne zrealizoval pri cene 1000 Sk. Cena akcie sa na začiatku roka pohybovala okolo 725 Sk, v júli cena vzrástla na 1000 Sk a svoje maximum dosiahla v septembri, keď sa obchodovala po 1020 Sk. Posledná cena na BCPB bola 942 Sk. Ďalšou emisiou, s ktorou sa v priebehu roka veľmi zriedka obchodovalo, bola Plastika. Cena tejto akcie oscilovala pri 300 Sk, a tak ako pri predchádzajúcej emisii aj tu bol vyhlásený verejný prísľub, ktorý sa realizoval po 300 Sk.

Z bankových akcií najlikvidnejšou emisiou bola VÚB, s ktorou sa obchodovalo v priebehu celého roka v cenovom pásme 650-1200 Sk. Akcie IRB začínali pri cene 30 Sk a ku koncu roka sa obchodovali po 260 Sk, pričom na BCPB uzatvárali pri cene 210 Sk. Jednoznačne zaujímavou emisiou čo do počtu verejných prísľubov bola emisia Ľudovej banky, pri ktorej sa počas minulého roka zrealizovali tri verejné prísľuby. V tomto roku bola na BCPB zaregistrovaná aj emisia akcií Tatra banky, pri ktorej sa tiež úspešne realizoval verejný prísľub. Cena za akciu bola 45 000 Sk.

Z veľkého počtu emisií investičných fondov, ktoré sa obchodujú na BCPB, sa v roku 1998 najčastejšie obchodovali len akcie Tatra Kupón Fondu (TKF) a akcie IF PSIPS. Akcie TKF sa v tomto roku obchodovali v cenovom pásme 1330-1800 Sk, pričom svoje minimum dosiahli v apríli pri hodnote 1331 Sk a maximum v decembri. Ide o jediný investičný fond, ktorý svojím pozitívnym prístupom k drobným akcionárom a dobrými hospodárskymi si zachováva vysoký kredit a dôveryhodnosť na trhu.

V tomto roku očakáva maklér Tatra banky legislatívne zmeny v zákonoch o cenných papieroch, o investičných fondoch a spoločnostiach, ako aj riešenie ochrany investorov, čo by malo byť základom pre návrat zahraničných investorov. Predpokladá sa aj otvorenie derivátového trhu BOFFEX. "V dôsledku doterajšieho nezáujmu členov burzy o túto aktivitu nepredpokladám, že sa tento trh podarí naplno rozbehnúť. Malo by sa začať obchodovať s futures a opciami na výmenné kurzy EUR/SKK a USD/SKK, na trojmesačný BRIBOR a aj futures a opcie na vybrané tituly akcií a na SAX," spresnil R. Guderna. Súčasne by mal RM-Systém Slovakia začať obchodovať s derivátmi na viedenskej burze.