Nepriamy, kapitálového trhu sa však silno dotýkajúci, obraz stavu slovenskej ekonomiky priniesla v uplynulom týždni agentúrna správa, popisujúca analýzu vypracovanú na Ekonomickej univerzite v Bratislave. Podľa tejto štúdie je priemerný slovenský podnik nelikvidný a jeho stav sa zhoršuje. Primárne je insolventný a svoje dlhy bude schopný vrátiť asi až o 20 rokov. Z päťročnej analýzy podnikov, ktorá v roku 1993 zahŕňala 18 784 a v roku 1997 už 41 895 subjektov, vyplýva, že hodnoty sú veľmi vzdialené od štandardov. Záväzky podnikov vysoko prevyšujú pohľadávky a miera ich zadlženosti prekročila hornú prípustnú hranicu (70 percent). Platobná disciplína je veľmi nízka, platenie záväzkov trvá trikrát dlhšie ako inkaso pohľadávok, čo spôsobuje platobnú neschopnosť. Zhoršuje sa využitie aktív a spomaľuje ich obrat.
Horeuvedené problémy sa viac alebo menej dotýkajú takmer všetkých podnikov, emisie akcií, ktoré sú obchodované či skôr umiestnené na slovenskom kapitálovom trhu. Na Slovensku v podstate neexistuje možnosť portfóliového investovania, pretože počet titulov, ktoré by sa dali akceptovať v rámci klasického portfóliového investovania, nepresahuje počet prstov jednej ruky. Navyše naďalej klesajúca likvidita naďalej znižuje počet potenciálne atraktívnych titulov. Bez ohľadu na výsledok volieb je iba ťažké očakávať v krátkodobom horizonte vstup klasického špekulačného kapitálu na slovenský kapitálový trh. V strednodobom horizonte budú o vývoji kapitálového trhu rozhodovať viaceré faktory, z ktorých dominantným bude celkové smerovanie ekonomiky smerom ku tržnej ekonomike alebo od tržnej ekonomiky.
Vývoj na kapitálovom trhu bol v poslednom predvolebnom týždni opäť bez dobrých správ. Akcie Slovnaftu mierne posilnili o 2 % a piatok končili na 691 Sk. Na anonymných trhoch boli pritom obchodované v objeme mizerných 240 tis. Sk. Pri priamych obchodoch bol zrealizovaný objem 11,8 mil. Sk pri priemernej cene 689 Sk zodpovedajúcej úrovni predminulého týždňa.
Rovnako fádne ako u akcií Slovnaftu pôsobil vývoj ceny akcií VSŽ. Tieto končili piatok na 337 Sk po týždennom náraste o 1 %, pri anonymných obchodoch bol realizovaný objem iba 266 tis. Sk. Relatívne dobrou správou je u akcií VSŽ zastavenie prepadu ceny zo začiatku septembra pomerne výrazne nad úrovňou 300 Sk, čo znamená stabilizovanie mesačnej straty na 20 %.
Cena akcií VÚB opakuje júlový vývoj a po 18-percentnej týždennej strate sa prepadá hlboko pod úroveň nominálu, keď piatok končila na 891 Sk. Pri priamych obchodoch bol s akciami VÚB realizovaný objem 1 mil. Sk pri priemernej cene 1061 Sk. Slovenské lodenice Komárno dosiahli za prvých osem mesiacov tohto roka tržby za vlastné výrobky vo výške 1,484 mld Sk a za predaj služieb ďalších 38 mil. Sk. Prevádzkový hospodársky výsledok ku koncu augusta predstavoval 58 mil. Sk. Akcie lodeníc vykazujú v mesačnom horizonte 4-percentnú stratu, pričom za posledný týždeň oslabili o 1 % na 345 Sk. Objem obchodov na anonymných trhoch iba mierne prekročil 10 tis. Sk.
Podľa prezidenta Slovenskej poisťovne situácia v Investičnej a rozvojovej banke nedospela do štádia, v ktorom by zodpovednosť za vyriešenie situácie mohli prevziať akcionári banky. IRB vykázala v prvom polroku tohto roku stratu 2,322 mld Sk. Medziročne tým zvýšila svoju stratu o 682 mil. Sk. V druhom štvrťroku negatívny hospodársky výsledok banky stúpol dokonca až o 1,79 mld Sk, keďže ku koncu marca IRB ohlásila stratu 533,7 mil. Sk. Za 8 mesiacov dosiahla samotná Slovenská poisťovňa hrubý zisk 1,687 mld Sk. Podľa údajov za pol roka je SP s podielom 65 % aj naďalej dominantnou poisťovňou na slovenskom trhu. Výrazný je jej náskok najmä v neživotných poisteniach, kde je podiel SP takmer 70-percentný, v segmente životných poistení je podiel mierne vyšší ako 50 %. Za prvý polrok tohto roka dosiahol čistý zisk poisťovne 1,938 mld Sk, čo predstavuje v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka viac ako dvaapolnásobný rast. Definitívne vyriešenie vlastníckych vzťahov v poisťovni je očakávané tesne po voľbách, horizont riešenia stavu v IRB je stále nejasný. Za posledný týždeň stúpla cena akcií Slovenskej poisťovne o 7 % na 889 Sk, pri priamych obchodoch presiahol realizovaný objem 3 mil. Sk pri priemernej cene iba 750 Sk. Na stredajšom mimoriadnom valnom zhromaždení Drôtovne Hlohovec došlo k odvolaniu všetkých doterajších členov predstavenstva a dozornej rady a k vymenovaniu nových členov. Na trhu RM-S bol s akciami Drôtovne realizovaný posledný obchod 16. septembra pri cene 220 Sk.
JURAJ KOVÁČIK
P67 value spol. s r. o., Bratislava
