vých inštitucionálnych investorov sa na primárnom trhu zúčastňovali najmä banky a peňažné inštitúcie. Vo svojej analýze to uvádza vedúci oddelenia primárneho trhu a emisií cenných papierov Istrobanky Ján Kšinský. Podľa jeho slov primárny trh CP v SR charakterizoval v posledných rokoch rast celkového objemu emisií dlhopisov. V roku 1996 bolo celkový objem vydaných emisií za viac ako 31 mld Sk, keď v roku 1997 tento objem predstavoval 32, 4745 mld Sk. V roku 1996 sa viac ako 1/3 sa na tomto objeme podieľal firemný sektor, ktorý by mal byť hnacou silou ekonomického rozvoja. V minulom roku z pohľadu primárneho trhu štátnych dlhopisov rástli úrokové výnosy. Výnosy emitovaných CP boli príliš "drahé" pre dlhovú službu štátneho rozpočtu (pri emisii č.025 bol dosiahnutý priemerný úrokový výnos 14,660% a pri emisii č.038 priemerný výnos 26,734% p.a.). Tento nárast bol spôsobený opätovným zaťažením výnosov zo štátnych cenných papierov 15 % zrážkovou daňou. Tento krok ministerstva financií (MF) priniesol nárast požadovaných úrokových výnosov v jednotlivých aukciách ešte pred prijatím opatrenia, čo sa odzrkadlilo na predražení refinancovania deficitu štátneho rozpočtu za rok 1996. Celý jeho objem vo výške 25,6 mld Sk ministerstvo vykrylo 11 emisiami štátnych dlhopisov v nominálnej hodnote 25,559 mld Sk, pričom po nadobudnutí splatnosti jednotlivých emisií bude MF musieť zaplatiť upisovateľom celkovú sumu 27,8955 mld Sk. "Daňoví poplatníci tak na úrokoch emitovaných štátnych dlhopisov zaplatia 2,336 mld Sk, " podotýka J. Kšinský. Objem zrealizovaných emisií ŠD podľa J. Kšinského výraznou mierou odčerpal prebytočné zdroje už aj tak pomerne úzkej skupine investorov. Dôkazom toho je aj pokles emisie cenných papierov bankových inštitúcií, ktorý v roku 1996 dosiahol objem 7,8 mld Sk, keď v roku 1997 to bolo iba 400 mil. Sk. Tento pokles je spôsobený zvýšenou angažovanosťou bánk pri emisiách štátnych dlhopisov, ktoré boli z pohľadu výšky úrokových výnosov a dĺžky viazanosti prostriedkov boli pre banky "lepšou " investíciou.