Nové emisie pri dôvere v kapitálový trh

Už začiatkom roka manažment akciovej spoločnosti Slovnaft avizoval nevyhnutnosť zvýšenia základného imania spoločnosti. Spoločnosť sa rozhodla získať kapitál vydaním nových akcií. Podľa spoločnosti Empiricia, spol. s r. o., ktorá sa zaoberá analýzou kapitálového trhu, v rámci prvého kola upisovania akcií prejavilo záujem o ne len niekoľko domácich investorov. V tom čase sa cena akcií pohybovala okolo magickej hranice nominálnej hodnoty tisíc korún za jeden kus. Na kapitálovom trhu chýbali intervenčné nákupy, ktoré by udržali cenu nad nominálnou hodnotou. Nezáujem investorov o nové akcie na domácom i zahraničnom trhu mal niekoľko príčin. Jednou z nich je kontrola slovenskej rafinérie štátom prostredníctvom Fondu národného majetku. Začiatkom roku renomovaný týždenník The Financial Times zverejnil zmeny v indexe kapitálového trhu FT - 500. Ide o pol tisícky najobchodovanejších spoločností v Európe. Popri zmenách tohto syntetického ukazovateľa zverejnil aj dve desiatky spoločností z východnej Európy, ktoré majú najväčšiu trhovú kapitalizáciu. Ináč povedané tie, ktoré sa najviac predávajú na kapitálovom trhu. Hoci Slovnaft, a. s., mohol patriť do prvej dvadsiatky, Financial Times ho z nej vyradili práve z toho dôvodu, že je kontrolovaný štátom. Druhou príčinou nezáujmu investorskej verejnosti o tieto akcie je aj to, že manažment spoločnosti avizoval nevyplácanie dividend v období najbližších piatich rokov. Doteraz vyplácal Slovnaft, a. s., dividendy na úrovni jedného percenta nominálnej hodnoty akcie. Išlo len o desať korún na akciu. Táto okolnosť súvisí s nevyhnutnosťou reinvestícií, ktoré sú podmienené očakávaným konkurenčným tlakom iných rafinérií v strednej Európe. Druhou príčinou s počiatočnými problémami okolo nových akcií boli politické riziká. Tie zaujímajú investorov najviac. Nielen domácich, ale aj zahraničných. Napriek tomu všetkému sa pred niekoľkými dňami skončil úpis akcií Slovnaftu. Kúpila ich Európska banka pre obnovu a rozvoj a slovenské banky. Nie je nezaujímavé, že v Slovnafte bude mať naďalej dominantné postavenie Fond národného majetku. Má ho aj vo viacerých bankách, ktoré kúpili nové akcie. Preto by sa upísanie akcií dalo nazvať aj slovným spojením "fond sám sebe".