O dôležitosti dôveryhodnej a čitateľnej politiky centrálnej banky sa v posledných rokoch presvedčili v Maďarsku. Začiatkom roku 2003 maďarská centrálna banka smerovala k ambicióznemu cieľu prijať čo najskôr euro. Dnes je jasné, že spomedzi nových členov to bude možné až v poslednej vlne a okrem rozpočtových problémov a vysokých úrokových sadzieb stále zápasí o stratenú dôveru.
Maďarsko, na rozdiel od nás, sa ešte v roku 2003 snažilo simulovať kurzový režim, ktorý čaká každú krajinu pred prijatím eura. Okolo stanoveného kurzu forintu oproti euru strážila banka 15-percentné pásmo, z ktorého kurz nemal vybočiť.
Lenže vysoké výdavky štátu viedli k nestabilite kurzu a špekulanti stavili na posilňovanie. Dúfali, že sa im podarí dosiahnuť buď zväčšenie rozpätia, alebo jeho úplné zrušenie. V priebehu dvoch dní sa takto investovalo pol miliardy dolárov. Ibaže centrálna banka sa chcela predviesť - kupovala euro a znížila úrokové sadzby, len aby oslabila forint v rámci rozpätia. Prvý boj takto centrálna banka vyhrala.
Víťazstvo však netrvalo dlho. Už v júni banka spolu s vládou rozšírili, že chcú oslabiť menu, aby tak vylepšili jej pozíciu pred vstupom do ERM2. V tej chvíli sa im vymkol z rúk vývoj na trhu. Investori stratili akúkoľvek dôveru v menovú autoritu, forint sa prepadol oveľa hlbšie, než pôvodne chceli a banka musela zvýšiť úroky. (jj)
Spracované podľa Economist Corporate Network
